進(jìn)入2016年，在縮量支持下，鈦價開始反彈。雖然鈦價上揚(yáng)激發(fā)了鈦廠復(fù)產(chǎn)熱情，但供給側(cè)改革、環(huán)保督查、限產(chǎn)等因素使行業(yè)擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)程緩慢，鈦價反彈獲得供應(yīng)收縮支持。鈦材行業(yè)萎縮拖累了上游礦業(yè)。去年四季度，有色行業(yè)掀起限產(chǎn)風(fēng)潮，稀土、銅、鋁、鋅、錫、鎳等減產(chǎn)幅度均在10%左右。加上國家對多個有色品種實(shí)施了收儲，有色價格企穩(wěn)回升。

 

鈦材行業(yè)下游需求主要受投資影響，具體包括基建、房產(chǎn)、制造業(yè)。2013年以來，基建投資同比增幅保持在20%上下。制造業(yè)投資增幅則持續(xù)下行了五年，即從2011年三季度的同比增32%下降到2016年8月的2.8%。房地產(chǎn)投資自2011年以來一路下行，但今年一季度出現(xiàn)反彈，也使鈦材需求結(jié)束了連續(xù)兩年的下降勢頭，從而拉升了鈦價，如鈦棒從底部以來最高漲幅一度達(dá)到72%。受房地產(chǎn)影響的不僅是鈦材產(chǎn)業(yè)鏈，大宗商品的1/4至1/5都和它關(guān)聯(lián)。其中，有色行業(yè)的鋁、銅，建材行業(yè)的水泥、玻璃，化工行業(yè)的PVC、MDI、涂料等均很大程度被房地產(chǎn)左右。以涂料鈦白粉為例，在房地產(chǎn)影響下，該品種今年來累計(jì)漲幅超50%。相比之下，下游需求和房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈不沾邊的商品漲幅就較小。比如，文華農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)本輪上漲僅反彈了14%，拉低了整個大宗商品的漲幅。

 

貨幣寬松推高期市價格

大宗商品的金融屬性也牽制著商品價格，尤其是黃金、原油這種金融屬性最強(qiáng)的品種。2015年12月，美聯(lián)儲啟動了2006年6月以來的首次加息。加息兌現(xiàn)后，黃金在全球降息和負(fù)利率聲浪的多重催化之下率先上揚(yáng)。以26.05美元/桶的價格創(chuàng)下12年新低的國際油價，在意外減產(chǎn)消息中也開始了漲幅接近翻倍的旅程。

生意社總編劉心田對上證報記者表示，作為上游成本因素，原油價格走高帶動了下游化工商品上漲，如PVC等。

同時，寬松的貨幣也通過期貨市場和房地產(chǎn)市場影響著商品現(xiàn)貨市場價格。

以單邊計(jì)算，3月全國期貨市場成交量同比增長56.10%，環(huán)比增長169.16%。4月全國期貨市場成交量同比增長50.00%，環(huán)比下降5.67%。其中，螺紋鈦主力合約3、4月分別大漲8.48%、20.79%。

期貨價格上漲直接帶動鈦材現(xiàn)貨快速漲價。直到4月下旬，三大交易所出臺抑制期貨炒作措施，飆漲的鈦價才歇了一口氣。